12月CPI至41创新低通胀压力大减台秤

12月CPI至4.1%创新低 通胀压力大减

12月CPI至4.1%创新低 通胀压力大减 导读:　　1月12日，国家统计局发布的2011年12月CPI同比增幅为4.1%，与此前市场预期基本一致，再创年内新低。不过在2011年全年，我国CPI同比仍上涨5.4%，大大超出此前官方4%左右的控制目标。　　交通银行分析师陆志 ... 　　1月12日，国家统计局发布的2011年12月CPI同比增幅为4.1%，与此前市场预期基本一致，再创年内新低。不过在2011年全年，我国CPI同比仍上涨5.4%，大大超出此前官方4%左右的控制目标。

交通银行分析师陆志明告诉记者，2011年通胀压力较2010年持续增强，全年CPI和PPI同比增幅仅次于十年以来最高的2008年，但这一趋势预计并不会持续到2012年，今年物价涨幅将比2011年明显回落。

摩根大通报告也认为，受新年假期影响，1月整体通胀情况将保持现状，但随后在2012年上半年期间将得以缓解。预计整体通胀率呈下滑趋势，将在2012年中期降至3%以下。

上月CPI增幅延续回落态势

2011年12月CPI并没有延续此前10月和11月大幅下滑的节奏，同比增幅只比前一个月小幅下降了0.1个百分点，而环比则上升0.3%。

机构认为，在12月份翘尾因素已经为零的背景下，CPI降幅趋缓，主要来源于节前消费热潮带来的涨价行情。

从此前商务部和农业部等部门发布的分周价格数据看，12月份，食用农产品价格结束了前期下降态势，开始小幅上涨。据国家统计局统计，12月当月食品价格同比上涨9.1%，涨幅较上月扩大0.3个百分点。

自去年7月CPI同比增幅冲高至6.5%以后，便开始下降态势，尽管12月受到季节性搅扰，但是通胀压力缓解的趋势依然清晰可见。

去年12月CPI环比增长0.3%，涨幅已经连续5个月低于历史平均水平，其中食品CPI环比上涨1.2%，低于2005~2010年平均上涨2.0%的历史均值。

而在国内非食品价格方面，受近期国际大宗商品价格回落的影响，涨幅整体处于小幅下降过程，12月非食品价格环比下降0.1%，影响价格总水平环比下降约0.06个百分点。

中金公司首席经济学家彭文生预计，1月受春节消费高峰的影响，CPI环比增长率可能上升到1%左右。由于2011年1月CPI环比增长也是1%，因此今年1月CPI同比增长率将与2011年12月基本持平。而在春节之后，CPI增速会继续回落，2月环比出现下滑的可能性较大。

通胀回落让货币政策更从容

央行货币政策委员会委员李稻葵评论CPI数据时表示，物价增速回落趋势明显，预计2012年CPI涨幅为3%左右。这表明宏观调控空间扩大，政策可更为自如。

李稻葵的分析代表了大多数经济学家的判断。在2012年1月CPI仍将维持在相对高位的背景下，陆志明依然认为上半年物价将有较大幅度回落。他表示，2011年12月M2、M1累计增速降至13.6%和7.9%，处于最近十多年来的历史低位，并且2012年货币政策全面宽松的可能性较小，前期货币紧缩效应时滞较长，至少将影响2012上半年。

放眼全年，国泰君安报告指出，虽然2011年CPI年度均值超出预期，但年末单月值已经回落到目标值附近。2011年CPI上涨动力中，翘尾因素占2.9%，新涨价因素贡献2.5%。

报告预计2012年翘尾因素为1.3%左右，因此即便2012年新涨价因素如同2011年一样达到2.5%，全年通胀也将仅为3.8%，全年低于4%将是大概率事件。

野村证券首席经济学家张智威告诉记者，CPI数据已经不是决策层忧虑的关键因素。2011年12月进口增速的回落意味着经济增速正在快速下滑，走弱的通胀形势给决策者更大的政策放松空间。

有消息称，2012年全年M2增速大约为14%。张智威认为，新增贷款额度可能在2012年第一季度继续增加，借以抵消经济动能不足的问题，此外年内将预计有4次存准率下调，1次利率下调，以及8万亿元的新增信贷额度。

国泰君安的预测更加细致，称节前存款准备金率仍有下调可能，而1季度后或将降息。

摩根大通报告称，春节前夕，央行会将存款准备金率下调50个基点，很可能在本周内下调，以缓和季节性因素带来的流动性压力。报告解释说，这种压力主要来自节前的现金需求以及1月增加的财政存款。

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